国内期货市场收盘,商品期货多数飘绿,原油跌近6%,LPG冲高回落跌近5%,焦煤跌超4%,沪银、沥青、白糖跌超2%。玻璃、豆粕、菜粕、苹果、鸡蛋跌超1%。
金融界网站4月28日讯 国内期货市场收盘,商品期货多数飘绿,原油跌近6%,LPG冲高回落跌近5%,焦煤跌超4%,沪银、沥青、白糖跌超2%。玻璃、豆粕、菜粕、苹果、鸡蛋跌超1%。
多空分歧加大 燃料油面临抉择
2020年4月12日,OPEC+原油减产协议最终达成,各方同意2020年5月1日—6月30日将原油总产量减少970万桶/天;7月1日—12月31日减产770万桶/天;2021年1月1日—4月30日减产580万桶/天。然而,减产在5月1日才开始实行,且减产数量仍难以匹配原油需求损失量,造成了减产前油价继续下跌的局面,燃料油期货主力合约跟随下跌, 2005合约因上周仓单集中注册承压大幅下行。但在疫情冲击边际好转的背景下,供需双重施压,原油的局面有望改善,史无前例的减产规模或将托底油价,在原油真正企稳反弹之时,380燃料油裂解价差有望迎来下跌。
从历史规律来看,380燃料油裂解价差与原油绝对价格走势负相关。一旦原油价格企稳反弹,大概率驱动380燃料油裂解价差走弱,2019年下半年因IMO驱动高硫380燃料油裂解价差断崖式下跌至历史低位-28美元/桶,之后一路飙涨至2020年4月1日的-0.5美元/桶,随着原油暴跌过渡至逐步企稳,轻质油品裂解价差开始反弹,380燃料油裂解价差有概率开始向下调整。
运费与裂解价差有一定的领先滞后关系,运费大致领先裂解价差30天,油轮运费与原油月差大致负相关。如果没有疫情冲击,2020年全球运力市场收紧,航运市场受到提振也是大概率事件,但原油暴跌后导致原油远月升水结构加深,浮仓囤油需求大增驱动运费大涨。5月1日原油减产协议生效,疫情边际好转后,深度升水的原油结构有望得到改善,囤油需求减少,运费有望回到正常水平,那么运费对近端裂解价差的支撑有望减弱。
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