新年伊始，央行就向市场投放了全面降准大礼包。1月1日央行宣布，决定于1月6日全面降准0.5个百分点，释放长期资金约8000多亿元。分析人士指出，降准释放低成本长期资金有利于降低银行资金成本，进而降低实体经济融资成本，新一期LPR（贷款市场报价利率）报价也有望出现小幅下降。面对如期而至的降准，股市、楼市、债市、汇市将受到何种影响也成为当下的焦点所在。

释放8000多亿流动性

为支持实体经济发展，降低社会融资实际成本，央行决定于2020年1月6日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司）。央行有关负责人表示，此次降准是全面降准，体现了逆周期调节，释放长期资金约8000多亿元，有效增加金融机构支持实体经济的稳定资金来源，降低金融机构支持实体经济的资金成本，直接支持实体经济。

全面降准可对冲春节前现金流出等因素导致的流动性波动，去年初也有类似操作。中国民生银行首席研究员温彬表示，此次全面降准0.5个百分点符合市场预期。鉴于1月有6000亿元逆回购陆续到期，叠加缴税、地方政府专项债发行、春节期间的现金需求等因素，流动性出现压力，通过降准释放的8000多亿元资金一方面可以满足上述流动性需要，另一方面释放低成本长期资金有利于降低银行资金成本，引导银行降低实体经济融资成本。预计1月20日新一期LPR报价会出现小幅下降，一年期LPR为4.1%，五年以上期为4.75%。

值得注意的是，与去年初数据对比，央行本次降准力度实际有所缩减。此前，2019年1月4日，央行决定下调金融机构存款准备金率1个百分点，其中，2019年1月15日和1月25日均下调0.5个百分点。中国银行业协会行业发展研究委员会主任连平对记者表示，2018年以来，存款准备金率下调频率不低，积累起来已经有较为明显的下降，未来降准的空间肯定不会像以前那么大，从稳健偏松政策要求来看，目前进行适度灵活调整体现了逆周期政策的需要，同时也是不搞大水漫灌政策的要求。

A股有望进一步上涨

收到降准政策大礼包后，1月2日A股市场迎来新年的首个交易日，A股市场的表现也备受市场关注。英大证券首席经济学家李大霄认为，此次降准是全面的，具有较强的政策针对性。此次降准有助于引导市场利率下行，是一场及时雨，应对跨年资金的需求和稳定经济增长有非常重要的作用，将有力提振市场信心，对股市也属于重大利好。

实际上，历次降准对于A股市场作用不一。数据显示，2014年以来，央行共进行了11次降准（包括定向降准）。降准之后的30天，股市只有2次下跌，其余均上涨。2019年1月4日宣布降准后，上证指数1、3、6个月内的涨幅分别为5.5%、29%和16.6%，表现好于前几次降准。不过，2019年9月6日降准后，大盘短线冲高后出现回落，随后3个多月内维持震荡格局。

苏宁金融研究院特约研究员何南野表示，从整体上看，新年的首个交易日，A股指数大幅高开概率较大，“降准直接为市场注入了流动性，大幅降低企业融资的难度，有利于实体经济的筑底回暖，对股市是重大利好。与此同时，2019年A股最后一个交易日，上证综指站上3050点，已经奠定了向上的基础。此次降准，有利于进一步激发市场情绪和投资者活力，带动股市的进一步上涨”。

何南野称，从行业来看，本次降准将更加直接利好银行、地产、券商等股票，降准为银行释放出更多的信贷资金，有利于促进银行的流动性管理和扩大信贷投放。

利好楼市提振债市信心

从债市方面看，连平认为，此次降准，对于活跃债券市场以及保持债券市场的风险可控会发挥积极的作用。未来依然有进一步降准的空间，这会对未来债券市场进一步保持平稳良好的运行状态有积极影响。另外，准备金率的下调对汇率的直接影响较为有限。

至于楼市方面，易居研究院智库中心研究总监严跃进分析称，此次降准政策后续会带来几个较为积极的影响。首先，房地产金融环境有望进一步宽松。在2019年三次降准的基础上，2020年首次降准，进一步释放了金融环境的宽松化导向。从实际情况看，房地产金融环境也需要从紧转松。尤其是在房地产开发贷款和个人按揭贷款等领域，都是需要积极进行改革的，此次降准不是定向降准，所以客观上也有助于带动更多的银行贷款进入市场，对于房地产领域是有较为积极的作用的。其次，降准会带动LPR利率下调，而随着LPR基础利率的下调，房地产银行贷款的工作也会调整，使得房贷利率有进一步下调的可能，既降低了购房成本，也使得2020年3月存量浮动贷款转换定价方式的工作更好展开。

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